医药要翻身？创新药继续霸榜！

近期，创新药领域热点频现，从PD-1双抗天价deal到ASCO摘要公布，中国创新药企业逐步崭露头角，走向世界舞台。受此(shòucǐ)提振，创新药沪深港ETF（517110）近期受到广泛(guǎngfàn)关注，自4月初(yuèchū)关税扰动低点以来已经反弹近15%。今日(jīnrì)医药板块继续走强。

数据来源：ifind，过往表现不代表未来。

ASCO数据亮眼(liàngyǎn)，中国创新药加速出海

2025年美国(měiguó)临床肿瘤学会(ASCO)大会摘要数据于(yú)5月22日正式公布，中国药企以70余项研究成果(yánjiūchéngguǒ)入选，国产创新药再次闪耀世界舞台。

根据2025年ASCO摘要(zhāiyào)数据(shùjù)，中国创新药企业在(zài)ADC与双抗领域展现出(zhǎnxiànchū)领先的技术突破。国盛证券(zhèngquàn)指出，泽(zé)璟制药ZG005（PD-1/TIGIT）在宫颈癌一期数据超预期；华海药业HB0025（PD-L1/VEGF）在子宫内膜癌一线早期数据表现(biǎoxiàn)优异。兴业证券指出，信达生物双抗CRC及肺鳞癌、中国生物制药安罗序贯头对头替雷利珠、科伦博泰(tài)SKB264TNBC数据等超预期。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐，下同。）

2025年(nián)ASCO年会中国创新药企业通过原创性研究，国际化布局和临床(línchuáng)转化效率的提升，逐步定义(dìngyì)全球肿瘤治疗新标准。中国创新药企业凭借全球领先的竞争优势与优异的科研数据，市场价值逐渐得到MNC认可(rènkě)，近年来多款产品已完成海外License-out授权。随着数据的读出与不断成熟(chéngshú)，其他产品有望拥有(yōngyǒu)较强的出海空间。

中国创新(chuàngxīn)药企或迎Lisence out密集收获期

此前，三生制药BD首付款金额打破过去中国创新药BD首付款纪录，大超市场预期。创新药BD指(zhǐ)的是(shì)创新药领域的业务拓展(tuòzhǎn)（Business Development），是药企通过外部合作、授权、并购等方式获取技术、产品或市场资源，加速(jiāsù)药物(yàowù)研发、优化管线布局并实现商业化的战略性活动。

三生制药近期公告，将其PD-1/VEGF双抗以12.5亿美元(yìměiyuán)首付款+48亿美元里程碑付款，授权给辉瑞（全球顶级(dǐngjí)MNC）。在(zài)过去中国创新药的历史上还未出现(chūxiàn)过首付款超10亿美元的BD。根据协议，辉瑞还需支付双位数百分比(bǎifēnbǐ)的销售分成。此外，辉瑞还将认购1亿美元三生制药的普通股。

数据来源：光大(guāngdà)证券整理，截至2025年4月29日

长江证券指出，此次BD超(chāo)预期主要得益于优异的早期临床数据(shùjù)。2024年以来，中国(zhōngguó)创新药BD出海(chūhǎi)交易量质齐升，诸如(zhūrú)ADC、双抗、GLP-1类资产不断涌现大额出海BD交易。出海BD的首付款和总包金额均明显提升，表明中国创新药不断收获国际MNC认可。

今年4月(yuè)中美关税(guānshuì)摩擦以来，仍有多项药品出海BD交易达成(dáchéng)，显示创新药出海势头仍然强劲。对药品出海而言，目前国内创新药出海主要是IP转让，通过BD合作对外授权，这种主流方式不直接生产(shēngchǎn)商品并进行销售，所以关税影响或有限。

后续来看，受益于创新药出海交易、人工智能赋能医药全产业链、创新药丙类医保目录落地(luòdì)等，创新药板块盈利和估值有望迎来(yínglái)双升。覆盖三地优质(yōuzhì)上市创新药企的(de)创新药沪深港ETF（517110）值得关注。同时(tóngshí)，在(zài)国内集采政策优化、医疗设备(shèbèi)招标复苏、内需复苏等积极因素推动下，医药板块的情绪和估值抬升的空间或进一步打开。医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）也同样值得关注。

注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考(cānkǎo)，不预示未来表现。文中提及上市公司仅供分析参考使用，不构成(gòuchéng)个股推荐。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资(tóuzī)建议(jiànyì)或承诺(chéngnuò)。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请(qǐng)选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。